百瑞赢早评：A股大反弹是什么时候？

过去4次A股底部，2008年救市三大政策和“四万亿”投资计划；2012年发改委密集批复逾万亿元基建投资项目，同时险资、国家队集体增持A股；2018年高层针对股市波动发声、中美贸易摩擦缓和及2019年初央行全面降准等。

2008年金融危机沪指最大回撤达到70%。
2008年9月，政策底出现，降息降准、印花税单边征收、汇金入市、央企回购等救市政策陆续落地。11月5日 “四万亿计划”的正式出台，直接让A股走成牛市。2009年经济增速下滑导致A股受压制。2012 年在十八大会议后换届，12月政治局会议对2013 年经济工作的定调，加上A股常年下跌人心思涨，开启了一波大牛市。2015年去杠杆后，A股开启了还债模式，2015年8月，养老金入市政策落地、央行“双降”等救市政策密集出台。尤其是2016年1月27日，“供给侧结构性改革”首次亮相后，市场走出一波比较大的反弹。
 
2018年核心矛盾是特朗普发动的贸易战，因为中美是全球最大的两个经济体，而美国又是中国的第一大贸易国，市场对未来中美经济关系比较迷茫。同年11月的国家领导召开民营企业家座谈会提振市场信心，2018年12月中美双方停止并取消当年加征的关税，加上央行降准，A股开启一波核心资产牛。后面的行情大家都比较清楚，主要下跌原因就是过度融资+美联储加息周期叠加世界政治局势，但根本上还是过度融资的原因。A股全年筹资额占全球筹资额的四成以上。上海证券交易所、深圳证券交易所位列全球IPO筹资额前两位。回顾这十年的行情，没有一年是因为技术面超跌而开启的牛市，市场能有大反弹不是因为强有力的政策就是因为解决了某些问题。现在A股最大的问题是过度融资，当解决这一问题后市场自然就会开启一波大牛市。

投资顾问：程振兴 证券编号：A0840621050001
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